木材是最重要的國(guó)際大宗商品之一。近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，國(guó)際上一些期貨交易所上市了原木、木漿、板材和人造板指數(shù)等期貨合約。雖然大部分木材類(lèi)期貨合約最終摘牌退市，但它們的實(shí)踐對(duì)我們?cè)O(shè)計(jì)相關(guān)制度具有借鑒意義。
合約設(shè)計(jì)和維護(hù)結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)。1969年，CBOT和紐約商業(yè)交易所(NYMEX)都上市了人造板期貨合約，但NYMEX的人造板期貨合約在上市次年(1970年)成交僅792手，因此退市。與此相比，CBOT早期的成功是因?yàn)樗麄冊(cè)诤霞s設(shè)計(jì)和維護(hù)工作中能夠更好地結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)習(xí)慣，并以此為目標(biāo)不斷改進(jìn)期貨合約。例如，CBOT采用船運(yùn)憑證作為交割憑證，而NYMEX采用的是鐵路運(yùn)輸票據(jù)。當(dāng)時(shí)，很多多頭投機(jī)者在期貨市場(chǎng)上采購(gòu)商品并快速變現(xiàn)，而商品在鐵路運(yùn)輸線(xiàn)路上的變現(xiàn)能力遠(yuǎn)小于船運(yùn)，致使投機(jī)者更偏向于在使用船運(yùn)憑證的CBOT進(jìn)行交易。CBOT不但在合約設(shè)計(jì)中注重結(jié)合現(xiàn)貨實(shí)際情況，合約上市后，CBOT還多次根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)情況修改合約，使合約始終具備服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)客戶(hù)的目的。
